外围股市大跌，A股却一枝独秀，可见A股与外围市场的关联度并没有想象得那样紧密，前期A股跟 跌不跟涨，只不过是由于前期市场悲观预期较强，没有投资热点，因此跟跌严重。但近来中国政府 亮出了谁也没见过的经济刺激计划，与国外的救市措施形成了鲜明对比，也使国内的经济运行出现 新的热点。A股正在向市场所期待的方向走，并逐渐摆脱外围市场的影响。

　　上市公司盈利变化是宏观经济波动的放大，上市公司净利润增长速度整体上与宏观经济增长速度基 本上保持吻合。但在宏观经济处于不同的“小周期”内，上市公司净利润增长速度与宏观经济增长速 度之间敏感性很强，存在非对称的相对关系：在宏观经济处于“小周期”内的经济景气上升时期，上 市公司利润增长会加快;在宏观经济相对平稳时期，上市公司利润增长相对平滑;在宏观经济景气 下行时期，上市公司利润增长会加速下滑。目前的市场，很大程度上已经反映了未来几年宏观经济 和上市公司盈利的不利预期，向下空间不大。

　　近期宏观政策明确转向 “保增长”———央行在两个月内三次下调基准利率;11月5日召开的国务院 常务会议，提出了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，并宣布自2009年开始全面推行增值 税转型，为企业减负，都清楚表明政府保持经济增长的决心。这一新的政策调整方向和10项措施， 对维护经济增长不至快速大幅下滑，具有正面影响。初步推算，未来两年内中央财政4万亿的投资 规模大约可以带动地方和社会13万亿元以上的总投资，规模庞大，按两年平均算，每年增量投资规 模达8万亿元，约相当于2008年GDP的28%。

　　从目前情况来看，4万亿投资无疑正成为重启中国经济进入高增长周期的导火索，而周期性行业无 疑是行情发展的顶梁柱，从而成为奠定市场走牛的坚实基础。大股东增持、并购和回购行为次数将 明显增多，这将成为推动A股后续发展的主要动力。

　　建议投资者在近期的操作中，努力把握短期市场活跃带来的盈利机会。品种选择方面，经济放缓的 趋势进一步增强，管理层刺激经济的措施逐渐展开，使得内需相关以及与政府投资相关的普通消费 品和建材、铁路等基础设施建设类品种有望受益。同时，货币政策放松，也为金融服务类个股带来 短期活跃机会。